Deprecated: mysql_escape_string(): This function is deprecated; use mysql_real_escape_string() instead. in /var/www/izhevsky/data/www/izhevsky.ru/engine/classes/mysqli.class.php on line 162 Концепция и методы фактора ликвидности при осуществлении финансовых расчетов. Задачи.

 (голосов: 1)
   22 ноября 2007 | Просмотров: 3952


Содержание

Задание 1. (5) Концепция и методы фактора ликвидности при осуществлении финансовых расчетов 3
Задание 2 11
Задание 3 14
Пример 1 14
Пример 2 23
Пример 3 27
Пример 4 31
Список использованной литературы 34

Задание 1. (5) Концепция и методы фактора ликвидности при осуществлении финансовых расчетов
Финансовые (портфельные) инвестиции – приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли, это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг. Под ликвидностью любого финансового ресурса подразумевается способность его участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг). Так, наличные деньги обладают большей ликвидностью, чем безналичные; набор мелких купюр имеет большую ликвидность, чем набор крупных. Ликвидность инвестиционных ценностей - это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора.
Оценка эффективности - важнейший этап в процессе принятия инвестиционных решений. Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег, поэтому главным фактором в оценке целесообразности инвестиций является фактор времени.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:
1. основанные на дисконтированных оценках («динамические» методы):
 Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value);
 Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);
 Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);
 Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);
 Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).
2. основанные на учетных оценках («статистические» методы):
 Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period);
 Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return).
Чистая приведенная стоимость
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
,
.
Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

, где
i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

Внутренняя норма прибыльности
По определению, внутренняя норма прибыльности (иногда говорят доходности) — это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения инвестиционных вложений. Экономический смысл внутренней нормы прибыльности состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR% в какие-либо финансовые инструменты или в реальные активы, генерирующие денежный поток, каждый элемент которого, в свою очередь инвестируется под IRR%. Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения:
где
CFj – входной денежный поток в j-й период,
INV – значение инвестиции.
Решая это уравнение, находим значение IRR. Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:
 если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается;
 если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.
Таким образом, IRR является как бы «барьерным показателем»: если стоимость капитала выше значения IRR, то «мощности» проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег и, следовательно, проект следует отклонить

Срок окупаемости
Срок (период) окупаемости - один из самых простых и наиболее часто используемых методов оценки инвестиций. Он не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.
Период окупаемости (payback period) определяется как время, требуемое для того, чтобы доходы от инвестиционного проекта стали равны первоначальному вложению в данный проект. Если ожидается, что денежный поток от инвестиционного проекта будет одинаковым в течение ряда лет, то
, лет, где
- первоначальные инвестиции;
- ежегодный поток реальных денег.
Если ожидаемый поток доходов меняется из года в год, необходимо составить баланс денежных потоков (кумулятивный денежный поток). находится по выражению:
,где
t' - номер года, в котором сумма денежных потоков поменяла знак (стала положительной);
- баланс (сумма) денежных потоков;
в знаменателе - денежный поток, который изменил знак с “ – ” на “ + ”.
Дисконтированный период окупаемости.
Это период времени, необходимый для того, чтобы текущая стоимость из отрицательной стала положительной. Используя этот метод мы находим точку безубыточности проекта. Денежные потоки дисконтируются по показателю “средневзвешенная цена капитала”, и рассчитывается сумма . Дальнейший расчет аналогичен расчету обычного периода окупаемости.
В случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. проект, приемлемый по критерию срока окупаемости, может оказаться неприемлемым по критерию дисконтированного срока окупаемости.
Метод расчета доходности инвестиций (Return of Investment, ROI)
Этот метод предусматривает сопоставление ежегодной прибыли (до налогообложения или после) с первоначальными капиталовложениями. Существует несколько форм такого сопоставления. Предполагается, что срок функционирования проекта известен.
а) Ежегодная прибыль от полных первоначальных капиталовложений

б) Ежегодная прибыль от средних за период функционирования проекта капиталовложений
,
где - остаточная или ликвидационная стоимость проекта.
в) Среднегодовая прибыль от средних капиталовложений за период T
.
Может быть использован и следующий подход при расчете ROI: сопоставление ежегодной прибыли (до налогообложения или после) с первоначальными капиталовложениями.
,
где - средняя прибыль за период функционирования проекта (расчет ведется начиная с первого года функционирования проекта);
- прибыль в год t;
Т – количество периодов функционирования проекта;

- средние инвестиции (если капитальные вложения осуществляются в течение нескольких периодов, они суммируются и усредняются по количеству периодов инвестирования).
- инвестиции в период n;
N – количество периодов инвестирования.
Метод оценки проектов по бухгалтерской норме доходности (Accounting Rate of Return, ARR).
Этот показатель используется менеджерами как показатель эффективности функционирования. В самом общем виде он определяется следующим образом.
В самом общем виде он определяется следующим образом:

Здесь средняя бухгалтерская прибыль - это среднегодовая прибыль после уплаты налогов за весь период функционирования проекта. Среднее значение капиталовложений также относится ко всему периоду функционирования проекта. Однако поскольку речь идет об использовании при расчетах информации, содержащихся в бухгалтерских документах, рассматриваемый показатель для какого-то года t можно представить в виде:
,
где - чистый (после налога) приток реальных денег в год t;
- балансовая стоимость материальных активов в год t.
Очевидно, что разность представляет собой амортизацию основных фондов за год.
За весь период функционирования проекта Т величина показателя находится как средняя величина:
.
Решения, связанные с инвестициями, имеют для фирмы исключительно большое значение. Поэтому для их принятия нельзя пользоваться каким-то одним методом анализа альтернативных инвестиционных предложений, следует использовать все методы, тщательно проанализировать причины возникающих расхождений в порядках ранжирования: наиболее весомым считается метод NPV. При возникновении ситуации, когда значения NPV для нескольких проектов одинаковы или очень близки, целесообразно оценить их с помощью других методов, например, определить для них сроки окупаемости (выбрать следует проект с наименьшим сроком окупаемости).



Задание 2
Исходные данные:
№ Показатель Значение
1 Инвестиции, тыс долл 1800
2 Доходы от продажи продукции, тыс долл
1-й год 300
2-ой год 1000
3-ий год 600
4-ый год 900
5-ый год 0
3 Средний процент по банковским кредитам
1-й год 3
2-ой год 5
3-ий год 7
4-ый год 10
5-ый год
4 Индекс роста цен, коэффициент
1-й год 1,1
2-ой год 1,15
3-ий год 1,17
4-ый год 1,3
5-ый год 0
5 Заданный срок окупаемости, лет 2
Определить целесообразность вложения средств в будущий бизнес при заданном сроке окупаемости.

Решение:
Для оценки целесообразности проекта необходимо определить срок окупаемости проекта
Т=Инвестиции / Ежегодный доход
Учет фактора изменения денег во времени (рост цен) проводится дисконтированием по схеме сложных процентов.
Расчет коэффициента дисконтирования:
1- ый год 0,971 = (1/(1+3/100))
2- ый год 0,925 = (1/(1+3/100)*(1+5/100))
3- ий год 0,864 = (1/(1+3/100)*(1+5/100)*(1+7/100))
4- ый год 0,786 = (1/(1+3/100)*(1+5/100)*(1+7/100)*(1+10/100))
5- ый год 0
Расчет дисконтированного дохода:
1- ый год 291,30 = 300,00 * 0,971
2- ый год 925,00 = 1000,00 * 0,925
3- ий год 518,40 = 600,00 * 0,864
4- ый год 707,40 = 900,00 * 0,786
5- ый год 0
Корректировка дохода на инфляцию
Расчет обесценивания денег
1- ый год 0,909 = 1/1,1
2- ый год 0,870 = 1/1,15
3- ий год 0,855 = 1/1,17
4- ый год 0,769 = 1/1,30
5- ый год 0
Расчет дисконтированного дохода с учетом корректировки на обесценивание денег
1- ый год264,79 = 291,30 * 0,909
2- ый год 804,75 = 925,00 * 0,870
3- ий год 443,23 = 518,40 * 0,855
4- ый год 543,99 = 707,40 * 0,769
5- ый год 0
Сведем результаты расчетов в табличную форму
Год Доходы от продажи продукции, тыс долл Средний процент по банковским кредитам Коэффициент дисконтирования Дисконтированные доходы, тыс долл Индекс роста цен, коэффициент Коэффициент обесценивания денег Скорректированные доходы, тыс долл
1-й год 300,00 3 0,971 291,30 1,1 0,909 264,79
2-ой год 1 000,00 5 0,925 925,00 1,15 0,87 804,75
3-ий год 600,00 7 0,864 518,40 1,17 0,855 443,23
4-ый год 900,00 10 0,786 707,40 1,3 0,769 543,99
5-ый год - 0 - 0 0 -
Итого 2 056,76

Расчетный срок окупаемости
Т= 3 + ((1800-(264,76+804,75+443,23)/543,99) = 3,53
Расчетный срок окупаемости больше, чем заданный срок окупаемости, поэтому проект считаем невыгодным, а проект нецелесообразным.


Скачать бесплатно koncepciya-i-metody-faktora-likvidnosti-pri.rar [77,33 Kb] (cкачиваний: 22)



Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
Другие новости по теме:
Информация:
Сайт поддержки новостного движка DataLife Engine. Модули и шаблоны (скины) для DataLife Engine.
Навигация
Авторизация
Наш опрос
Спонсоры
Архив курсовых и дипломных работ