Deprecated: mysql_escape_string(): This function is deprecated; use mysql_real_escape_string() instead. in /var/www/izhevsky/data/www/izhevsky.ru/engine/classes/mysqli.class.php on line 162 Страхование рисков.

 (голосов: 0)
   17 ноября 2004 | Просмотров: 4544


Содержание
Введение 3
1. Сущность страхования рисков 4
2. Страхование валютных рисков в условиях инфляции 4
3. Страхование при заключении стандартных контрактов 11
4. Страхование при расчетах по клирингу 21
5. Хеджирование 23
Заключение 25
Список литературы 27

Введение
Страхование одновременно выступает как один из стабилизаторов эко-номической и социальной ситуации в стране и как одна из сфер экономики и бизнеса. Одновременно страхование считается одним из методов управления риском. Специфика страховой защиты состоит в компенсации ущерба при осуществлении страхового случая.
Велико значение страхования в инвестиционной деятельности и управлении капиталами финансово-промышленных групп и холдингов.
Наконец, страхование выступает как одно из средств обеспечения эконо-мической свободы и прав личности в условиях рыночной экономики.
Традиционное страхование как инструмент финансового менеджмента используется тогда, когда:
1. меры по предупреждению и снижению рисков оказываются либо недос-таточными, либо экономически не эффективными;
2. имеет место экономическая обособленность субъектов хозяйственной деятельности, базирующаяся на многообразии форм собственности;
3. производстве и отрасли имеется добавочный продукт, необходимый для добровольного страхования;
4. риск деятельности существует, но не слишком опасен;
5. страховые услуги достаточно надежны, а финансы страховщика устой-чивы, чтобы обеспечить реальную страховую защиту страхователя, его ответственности, имущества и др.
В данной работе представлены основы страхования рисков посредством срочных валютных операций, как инструмента финансового менеджмента предприятия.
Целью работы выступает исследование страхования рисков посредством срочных валютных операций.



1. Сущность страхования рисков
Страхование рисков откосится к мероприятиям компенсационного ха-рактера. Оно компенсирует ущерб (или его часть) в денежной форме, но не возмещает утраченных товарно-материальных ценностей, и тем самым не может полностью устранить ход процесса воспроизводства. К мероприятиям компенсационного характера также относятся самострахование и кредиты банка. Каждый из трех методов имеет свои достоинства и недостатки. Поэто-му хозяйствующий субъект использует их в совокупности или в определен-ной комбинации[4,с . 79].
Самострахование - механизм, с помощью которого компания страхует сама себя, самостоятельно накапливая средства для покрытия убытков. Само-страхование позволяет в критический момент иметь не деньги, а товарно-материальные ценности (например, запасы семян определенного сорта и кон-диции); но оно имеет ярко выраженные экономические границы, с его помо-щью не могут быть компенсированы большие убытки, так как средства, кото-рые предприятие может отвлечь из оборота в резерв, не беспредельны.
Тем не менее, страхование позволяет уменьшить зависимость общест-венного производства и отдельного товаропроизводителя от непредвиденных неблагоприятных событий и представляет собой выработанный обществом в ходе исторического развития специальный социально-экономический меха-низм для борьбы с нарушениями общественного производства. В западной экономической науке существует теория, согласно которой страхование оп-ределяется как регулятор общественного производства, обеспечивающий ди-намическую стабильность системы хозяйства путем выравнивания возни-кающих отклонений.
2. Страхование валютных рисков в условиях инфляции
Страхование биржевых рисков в условиях инфляции - одна из форм за-щиты биржевых финансовых операций. Эти виды страхования пока еще слабо развиты в нашей стране и имеются лишь отдельные примеры их реализации.
Страхование валютных рисков в условиях инфляции имеют некоторые аналогичные действия со страхованием биржевых рисков в условиях инфляции. Но в большей части оно определено специфическими условиями внешнеэко-номических связей.
В современных российских условиях важнейшими элементами финансо-вых рисков являются валютные риски, которые представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, при проведении кредитных и иных валютных опера-ций.
Участники международных экономических отношений подвергаются разнообразным рискам, связанным с изменением цен на услуги после заключе-ния контракта.
Теоретически и практически этот риск может быть объектом страхования.
Особую роль в страховании валютных рисков в условиях инфляции игра-ет опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием кон-тракта (кредитного соглашения) и осуществлением платежа по нему, то есть в основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обя-зательства за период действия соглашения сторон. Валютным рискам подвер-жены обе стороны соглашения, а также государственные и частные владельцы иностранной валюты. Наличие валютных рисков определяет необходимость защитных мер, направленных на предупреждение и ограничение потерь.
Во внешнеэкономическом контракте фиксируются два вида валют: валю-та цены (займа) и валюта платежа. Валютные риски проявляются при измене-нии курсового соотношения между валютой платежа и валютой займа за время осуществления внешнеторговой операции, в которой выражены издержки экс-портера (продавца) или ведется учет его валютных поступлений (валюта цены). Величина валютного риска связана с потерей покупательной способности ва-люты.
Курсовые разницы у экспортера возникают в случае заключения кон-трактов до падения курса валюты платежа, потому что за выручаемые средства экспортер получит меньше национальных денежных средств.
Импортер (покупатель) несет убытки при повышении курса валюты цены, так как для ее приобретения потребуется затратить больший объем националь-ных валютных средств.
При страховании валютных рисков обычно используются так называемые защитные оговорки, представляющие собой договорные условия, включаемые в соглашения сторон и контракты, предусматривающие возможность их пере-смотра в процессе действия договора[5, с. 23].
Защитные оговорки подразделяются на:
- валютные оговорки
- оговорки несовпадения валюты цены (займа) и валюты платежа
- товарно-ценовые отговорки
- форвардные операции.
Валютные оговорки представляют собой специально включаемое в текст контракта условие, в соответствии которым сумма платежа должна быть пере-смотрена в той же пропорции, в которой произойдет изменение курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки.
Валютные оговорки бывают:
- косвенные
- прямые
- мультивалютные.
Косвенная валютная оговорка применяется в тех случаях, когда цена то-вара зафиксирована в одной из наиболее распространенных в международных расчетах валют (американский доллар, японская иена), а платеж предусматри-вается в другой денежной е6динице (обычно в национальной валюте). Текст косвенной оговорки примерно следующий: «Цена в долларах США, платеж в японской иене. Если курс доллара к иене накануне дня платежа изменится по сравнению с курсом на день составления контракта, то соответственно изме-няются цена товара и сума платежа».
Прямая валютная оговорка применяется, когда валюта цены и валюта платежа совпадают, но величина суммы платежа, обусловленная в контракте, становится в зависимость от изменения курса валюты платежей по отношению к другой, более стабильной валюте- валюте оговорки. Пример формулировки такой оговорки: «Цена товара и платеж в долларах США. Если на день платежа курс доллара к японской иене на валютном рынке будет ниже его курса на день заключения контракта, то цена контракта и сумма платежа в долларах соответ-ственно повышаются».
Мультивалютные оговорки (многовалютные) – это оговорки, действие которых основан на коррекции суммы платежа, но не к одной, а к специально подобранному набору валют (валютная корзина), курс которых рассчитывается как их средняя величина по определенной методике (например, на базе средне-арифметического процента отклонения курса каждой из валют «корзины» от исходного уровня и на базе измерения расчетного среднеарифметического кур-са оговоренного набора валют).
Защитная оговорка в форме несовпадения валюты цены (займа) и валюты платежам заключается в том, что если валюта цены товара или валюта займа оказалась более устойчивой, чем валюта платежа, то сумма обязательств воз-растает пропорционально к валюте оговорки. При другом варианте оговорки валюты цены и валюты платежа совпадают, но сумма платежа поставлена в за-висимость от курса последней к валюте оговорки.
Например, сделка заключена в итальянских лирах, в валютной оговоркой является американский доллар. В этом случае экспортеры и кредиторы подвер-жены валютному риску при снижении курса валюты оговорки. Так, в связи с понижением курса доллара в конце 70- х годов страны- члены ОПЕК потеряли 12 % покупательной способности валютной выручки, что было эквивалентно 14 млрд. долларов.
Пересчет суммы платежа при реализации валютной оговорки произво-дится пропорционально изменению курса валюты оговорки (или валюты цены) по отношению к валюте платежа. Например, заключен контракт на сумму 10 тыс. долларов, платеж в фунтах стерлингах. При этом, если в результате де-вальвации доллара, допустим на 5 %, курс валюты платежа повысился на 8 %, то сумма платежа уменьшится пропорционально снижению курса валюты ого-ворки (то есть на 5 %) и экспортер несет потери. Напротив, если валюта цены – фунт стерлингов, а валюта платежа - доллар, то в результате упомянутой де-вальвации выигрывает экспортер, так как сумма платежа увеличится на 8 % пропорционально повышению курса валюты оговорки[5, с. 25].
Товарно-ценовая оговорка- это условие, включаемое в международные экономические соглашения с целью страхования экспортеров и кредиторов от инфляционного риска. К таким оговоркам относят[2, с. 78]:
- оговорки скользящей цены, повышающейся в зависимости от пенообра-зующих факторов;
- индексация, основанная на включении в соглашение особой индексной оговорки о пересчете суммы платежа пропорционально измененному ин-дексу цен за период с даты подписания до момента исполнения обяза-тельства.
Иногда используется комбинированная валютно-товарная оговорка для регулирования суммы платежа в зависимости от изменения цен как валютных курсов, так и товарных цен.
Одним из способов страхования валютных рисков являются форвардные сделки с валютой платежа. Форвардный валютный контракт- это сделка, опре-деляющая сумму валюты, которая должна быть обменена на другую валюту в определенный день в будущем по курсу, который устанавливается в момент заключения сделки.
Сущность защитных оговорок форвардных операций по страхованию ва-лютных рисков заключается в следующем: при представлении коммерческого предложения или при подписании контракта экспортер, зная график поступле-ния платежей по контракту, заключает со своим банком соглашение о переус-тупке ему будущих поступлений в валюте по заранее определенному форвард-ному курсу. То есть экспортер в результате форвардной операции может зара-нее определить сумму своей выручки в национальной валюте, и исходя из это-го, установить цену контракта. Форвардный курс может быть больше (то есть котироваться с премией) или меньше (то есть котироваться с дисконтом), чем наличный курс валюты на дату совершения такой сделки, и зависит от разницы в процентных ставках на межбанковском рынке по депозитам в соответствую-щих платежах
Таким образом, экспортер в процессе форвардной операции, продавая то-вары за определенную валюту, одновременно заключает валютную сделку об-мена на другую валюту по курсу, который установлен в момент заключения сделки. Импортер, наоборот, прибегает к форвардной сделке для заблаговре-менного приобретения валюты платежа, если ожидается повышение ее курса к моменту платежа по контракту.
Разновидностью форвардных сделок и операций является хеджирование, используемое в банковской, биржевой и коммерческой практике для защиты зарубежных инвестиций от возможного валютного инфляционного риска и для обозначения различных методов страхования валютных инфляционных рисков от неблагоприятных изменений курса валют в будущем. Используются две опе-рации хеджирования: на повышение и на понижение.
Хеджирование - это форма страхования цены и прибыли от возможных неблагоприятных изменений по контрактам и коммерческим операциям в пери-од между заключением фьючерсной сделки и поставкой товара в условиях ин-фляции. Ее сущность состоит в покупке (продаже) на бирже контрактов на оп-ределенный срок одновременно с продажей (покупкой) действительного товара с тем же сроком поставки и проведения обратной операции с наступлением срока поставки товара[8, с. 178].
Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке сочных контрактов: форвардных или опционов. Хеджирование на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного инфляционного повышения курса валют в будущем. Он позволяет установить покупную цену (курс валюты) на-много раньше, чем будет приобретена валюта.
Опцион- это условие, включаемое в биржевые сделки на срок, по которо-му одной из сторон предоставляется право выбора между отдельными, взаимо-исключающими условиями сделки или изменения ее первоначальных условий.
Хеджирование на понижение, ил хеджирование продажей, - это биржевая операция с продажей срочных контрактов.
Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает осуществить в будущем продажу валюты и поэтому, продавая на бирже фор-вардный контракт или опцион, страхует себя от возможного снижения курса валюты в будущем.
Таким образом, хеджирование позволяет снизить риск, вызванный неоп-ределенностью курсов валюты на биржевом рынке, посредством покупки или продажи срочных контрактов, что дает возможность зафиксировать курс валю-ты и сделать доходы или расходы более- менее предсказуемыми. Однако при этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спеку-лянты, участник рынка, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск.
Хеджер приходит на рынок, чтобы передать кому- то долю риска, а спе-кулянт берет на себя этот риск в надежде получить прибыль за счет игры в раз-нице цен. Спекулянты на фьючерсном рынке (рынок срочных контрактов) иг-рают большую роль. Принимая на себя риск в разнице цен, они тем самым вы-полняют определенную роль стабилизаторов цен.
Спекулянтов не интересует осуществление и прием поставки конкретного вида товаров (валюты). Рынок привлекает их лишь ожидаемыми колебаниями цен.
При покупке срочных контрактов на бирже спекулянт вносит гарантий-ный взнос, которым определяется величина его риска. Если курс валюты сни-зился, то спекулянт, купивший ранее контракт, теряет сумму, равную гаранти-рованному взносу, а если возрос, то спекулянт возвращает себе сумму, равную гарантированному взносу, и получает дополнительный доход от разницы в кур-сах валюты и купленного контракта.
3. Страхование при заключении стандартных контрактов
Предприятия и организации, непосредственно выходящие на внешний рынок, сталкиваются с опасностью валютных потерь из-за резкого колебания курсов иностранных валют. Валютные риски существуют при ведении расче-тов как в свободно конвертируемых валютах (СКВ), так и в клиринговых ва-лютах, а также при осуществлении товарообменных сделок. Различают два ос-новных валютных риска: риск наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте и риск убытков при переоценке активов и пассивов, а также балансов зарубежных филиалов в национальную валюту.
Риск наличных валютных убытков существует как при заключении кон-трактов, так и при предоставлении (или получении) кредитов и состоит в воз-можности изменения курса валюты сделки по отношению к рублю (и, соответ-ственно, изменения величины поступлений или платежей при пересчете в руб-ли).
Указанные валютные риски (до и после заключения контракта) различа-ются по характеру и существующим возможностям их предупреждения. Так, первый вид риска (до подписания контракта) - близок к ценовому риску или риску ухудшения конкурентоспособности, связанному с изменением валютно-го курса. Он может быть учтен уже в процессе ведения переговоров. В частно-сти, в случае резкого изменения валютного курса в период проведения перего-воров предприятие может настаивать на некотором изменении первоначальной цены, которое компенсировало бы (полностью или частично) изменение курса. Однако после подписания контракта (если в него не включена соответствую-щая валютная оговорка) подобные договоренности уже невозможны[5, с. 101].
Собственно валютный риск, связанный с изменением валютного курса, в период между подписанием контракта и платежей по нему в валюте экспорте-ра вследствие понижения курса иностранной валюты к национальной или уве-личения стоимости импортного контракта в результате повышения курса ино-странной валюты по отношению к рублю. На практике указанный риск может быть устранен путем применения различных методов страхования валютных рисков. Риск упущенной выгоды заключается в возможности получения худ-ших результатов при выборе одного из двух решений - страховать или не стра-ховать валютный риск. Так, изменения курса могут оказаться благоприятными для ВЭО или предприятия, и, застраховав контракт от валютных рисков, оно может лишиться прибыли, которую в противном случае должно было полу-чить. Вместе с тем, фактически невозможно предусмотреть риск упущенной выгоды без достаточно эффективных прогнозов валютных курсов.
На зависимость выручки предприятий от колебаний валютных курсов влияет и порядок внутренних расчетов по экспортно-импортным операциям.
На практике валютные риски возникают в следующих случаях:
До 1992 года экспортеры рассчитывались с бюджетом по внутренним оптовым ценам. В таких случаях, получаемая предприятием сумма в рублях по существу не зависела от внешних факторов, в том числе и от валютного курса. Тем не менее, и в этих условиях предприятия несли валютные риски - по ва-лютным отчислениям от экспорта. Поскольку сумма отчислений в инвалюте определяется, исходя из твердого процента от валютной выручки, изменения последней, связанные с колебаниями валютных курсов, отражаются на вели-чине валютных отчислений. Примерно такая же модель существует и при ны-нешней системе валютного контроля, когда экспортеры обязаны продавать часть своей валютной выручки на валютной бирже.
Валютные риски возникают при импорте как за счет централизованных средств (когда предприятие уплачивает соответствующий рублевый эквива-лент платежей в инвалюте по импортному контракту), так и за счет собствен-ных валютных средств предприятия. В этом случае риски, связанные с воз-можностью изменения валютного курса, возникают, если валютные средства хранятся на рублевых счетах или на счете, выраженном в какой-либо третьей валюте, отличной от валюты импортного контракта. Для отечественных орга-низаций и предприятий доступными являются следующие методы страхования валютных рисков:
1. выбор валюты (или валют) цены внешнеторгового контракта;
2. включение в контракт валютной оговорки;
3. регулирование валютной позиции по заключаемым контрактам;
4. исполнение услуг коммерческих банков по страхованию валютных рисков.
Выбор валюты цены внешнеторгового контракта как метод страхования валютных рисков является наиболее простым. Его цель - установление цены контракта в такой валюте, изменение курса которой окажутся благоприятны-ми. Для экспортера это будет так называемая «сильная» валюта, то есть валю-та, курс которой повышается в течение срока действия контракта. К моменту платежа фактическая выручка по контракту, пересчитанная в рубли, превысит первоначально ожидавшуюся.
Наоборот, импортер стремится заключить контракт в валюте с пони-жающимся курсом («слабой» валюте). Тогда к моменту платежа ему придется заплатить меньшую сумму в рублях, чем предполагалось, поскольку иностран-ная валюта в рублях будет стоить дешевле. Удачно выбранная валюта цены по-зволяет не только избежать потерь, связанных с изменением валютных курсов, но и получить прибыль.
Вместе с тем данный метод имеет свои недостатки. Во-первых, ожидания повышения или понижения курса иностранной валюты могут не оправдаться. Поэтому при использовании данного метода необходимы достоверные прогно-зы динамики валютных курсов.
Во-вторых, при заключении внешнеторговых контрактов не всегда есть возможность выбирать наиболее подходящую валюту цены. Например, на не-которых международных товарных рынках цены внешнеторгового контракта устанавливаются в валюте экспортера.
В отношении многих товаров, в частности, сырья и продовольствия, су-ществует реальная возможность выбора валюты цены, применяемой в кон-тракте, по договоренности между контрагентами. Но интересы сторон при вы-боре валюты цены не совпадают: для экспортера при любых обстоятельствах более выгодно устанавливать цену в «сильной» валюте, а для импортера - в «слабой». Поэтому в ответ на уступку в вопросе о валюте цены контрагенты, как правило, требуют встречных уступок (скидку или надбавку к цене, льгот-ные условия платежа или кредита и т. д.). Размеры и виды возможных уступок различны.
Так, при заключении сделок на биржевые товары, к которым относятся многие виды сырья и продовольствия, размеры скидок или надбавок к цене оп-ределяются, исходя из стоимости: страхования валютных рисков на междуна-родном валютном рынке. Например, при заключении сделки на поставку лес-ных товаров (с платежом через 3 месяца) импортер настаивает на установле-нии цены в долларах, а не в шведских кронах, как предложил экспортер. Тогда цена в долларах будет определена путем пересчета из шведских крон по фор-вардному 3-х месячному валютному курсу кроны к доллару (т. е. с учетом премии или скидки к текущему курсу). Разница между ценой в кронах и дол-ларах, равная разнице между текущим и форвардным курсом, а в зависимости от ситуации, сложившейся на валютных рынках, и сроков платежей по кон-тракту, может составлять от десятых долей процента до 3-5% и более и будет отражать стоимость хеджирования сделки посредством срочных валютных операций[5,с. 177].


Скачать бесплатно straxovanie-riskov.rar [28,18 Kb] (cкачиваний: 25)



Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
Другие новости по теме:
Информация:
Сайт поддержки новостного движка DataLife Engine. Модули и шаблоны (скины) для DataLife Engine.
Навигация
Авторизация
Наш опрос
Спонсоры
Архив курсовых и дипломных работ