Deprecated: mysql_escape_string(): This function is deprecated; use mysql_real_escape_string() instead. in /var/www/izhevsky/data/www/izhevsky.ru/engine/classes/mysqli.class.php on line 162 Сущность инвестиционного анализа на предприятии.

 (голосов: 0)
   16 марта 2005 | Просмотров: 4821


Содержание

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ КАК СРЕДСТВО РЕАЛИЗАЦИИ СТРАТЕГИИ 4
1.1 ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ 4
1.2 СОВРЕМЕННАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА И ПРЕДПРИЯТИЙ 5
2. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА 9
3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 10
3.1 ЧПС (NPV) "ЧИСТАЯ ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ" 13
3.2 ИРИ (PI) "ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ" 14
3.3 СОИ (PP) "СРОК ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ" 14
3.4 ДСОИ (DPP) "ДИСКОНТИРОВАННЫЙ СРОК ОКУПАЕМОСТИ" 15
3.5 КЭИ (ARR) "КОЭФФИЦИЕНТ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ" 16
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 18
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 19

Введение
Совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и матери-альных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли назы-вается инвестициями. Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важ-ных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причина-ми, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производст-ва, освоение новых видов деятельности.
Управление инвестиционными процессами, связанными с вложениями де-нежных средств в долгосрочные материальные и финансовые активы, пред-ставляет собой наиболее важный и сложный раздел финансового менеджмента. Принимаемые в этой области решения рассчитаны на длительные периоды времени и, как правило: являются частью стратегии развития фирмы в перспекти-ве; влекут за собой значительные оттоки средств; с определенного момента времени могут стать необратимыми; опираются на прогнозные оценки будущих затрат и доходов.
Поэтому, значение экономического анализа для планирования и осущест-вления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разра-ботки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обосно-ванных управленческих решений.
Таким образом, целью данной работы является рассмотреть сущность ин-вестиционного анализа на предприятии.
Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:
 Раскрыть сущность инвестиционной политики предприятия;
 Показать основные принципы инвестиционного анализа;
 Рассмотреть методы анализа эффективности инвестиционных проектов.
1. Инвестиционная политика предприятия как средство реализации стра-тегии
1.1 Понятие инвестиций
Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с необходимостью инве-стиций, т.е. с вложением финансовых средств (внутренних и внешних) в раз-личные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и дру-гих конечных результатов, например природоохранных, социальных и др.
По финансовому определению, инвестиции - это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения до-хода (выгоды).
По экономическому определению - расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капи-тала.
Это целевые банковские вклады, ценные бумаги, финансовые вложения в технологии, машины и оборудование, лицензии, имущественные права, интел-лектуальные ценности.
Одни вложения капитала будут влиять только на составляющие расходов, например на затраты, ведущие к снижению издержек, другие - как на доходы, так и на расходы. Прогнозирование влияния инвестиций на статьи доходов и расходов - сравнительно трудоемкая задача, так как сложно оценить объемы их приращения или наоборот, снижения. Инвестиции в производственные мощно-сти для выпуска новой продукции (товаров, услуг) могут потребовать увеличе-ния оборотного капитала (количества сырья, незавершенного производства, го-товых товаров на складе). При продаже продукции в кредит увеличивается де-биторская задолженность и т.д.
Роль инвестиций в экономике страны состоит в том, что они создают усло-вия для дальнейшего расширения производства. Инвестиции - то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреб-лять в будущем.
Например, в 2001 г. приоритетными направлениями инвестиционной по-литики ГМК “Норильский никель” стали: строительство и ввод объектов сырь-евой базы, обеспечивающей своевременное восполнение выбывающих мощно-стей; модернизация и техническое перевооружение мощностей, связанных с процессом обогащения руд и переделов металлургии; внедрение автоматиче-ских систем управления технологическими процессами; осуществление приро-доохранных мероприятий по снижению выбросов и улучшению экологии ок-ружающей среды. Общая сумма капитальных вложений при этом составила 13,5 млрд. руб., а капитальные вложения производственного назначения - 7,8 млрд. руб.
Следует подчеркнуть, что потребность предприятия в инвестиционных ре-сурсах должна соответствовать затратам, предстоящим с начала периода реали-зации инвестиционной политики. При этом стоимость объектов незавершенно-го строительства, оплаченного неустановленного оборудования, другие затраты прошлых лет не включаются в объем инвестиций. Перечисленные затраты учи-тываются при определении стоимости основных фондов, амортизационных от-числений, налога на имущество.
1.2 Современная инвестиционная политика государства и предприятий
Инвестиции в основной капитал в РФ в октябре 2001 года выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 11.1% — до 153.8 млрд. руб. Об этом свидетельствуют предварительные данные Госкомстата России. По сравнению с предыдущим месяцем текущего года этот показатель снизился на 4.6%.
В январе-октябре объем инвестиций в основной капитал в РФ вырос по сравнению с 10 месяцами прошлого года на 8.2%, против 18.1% роста за анало-гичный период 2000 года.
В первом полугодии текущего года в Россию поступило $2,5 млрд. прямых иностранных инвестиций, сообщил начальник отдела департамента инвестици-онной политики Минэкономразвития РФ Максим Быстров на конференции «Финансирование в России».
Он отметил, что за весь 2000 год в Россию было направлено $4,4 млрд. прямых иностранных инвестиций.
По его словам, объем портфельных иностранных инвестиций за первое по-лугодие текущего года составил $0,24 млрд., в то время как объем портфельных инвестиций за весь 2000 год был равен $0,15 млрд.
По мнению М.Быстрова, источниками инвестиций в российскую экономи-ку могут стать и сбережения граждан: объем — денег под подушкой» составля-ет не менее $80 млрд. Другим источником инвестиций в экономику РФ может стать репатриация капитала в объеме не менее $70 млрд.
Расчеты показывают, что для развертывания структурной перестройки и доведения темпов экономического роста до намеченных показателей за 4 года, действия программы общий объем инвестиций в реальный сектор экономики должен быть увеличен до 500 трлн. руб. в год (в ценах 1996 г.), или примерно в 1,4 раза по сравнению с 1996 г. Прирост объема капитальных вложений, таким образом, должен составить 150-170 трлн. руб. (30-35 млрд. долл.).
В качестве примера можно привести статистическую характеристику ин-вестиций в основной капитал на предприятиях химической нефтехимической промышленности России (см. табл. 1.). В период с 1990 года происходит паде-ние объема производства, но особый спад наблюдается в динамике инвестици-онной активности, что видно из таблицы 1.
Таблица 1. Динамика инвестиций в основной капитал в % к уровню 1990 r .
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002
Инвестиции в основ-ной капитал, всего 100 85 51 44,9 33,2 28,9 25,4
в т. ч. по объектам
производственного назначения 100 83 46,5 37,7 25,3 21 17,9
непроизводственного назначения 100 88 60,7 61 54,3 50,5 47
ВВП 100 97 82,9 75,7 66,2 63,6 62
Объемы инвестиций особенно снижаются в объекты производственной сферы. Нынешние вложения в основной капитал составляют лишь порядка 1/4 от уровня 90 г., в т.ч. в объекты производственной сферы менее 1/5, непроиз-водственной менее 1/2.
В международной практике план развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по существу, представляет собой структурированное описание проекта развития предпри-ятия. Если проект связан с привлечением инвестиций, то он носит название "инвестиционного проекта". Обычно любой новый проект предприятия в той или иной мере связан с привлечением новых инвестиций. В наиболее общем понимании проект — это специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель.
Проекты принято подразделять на тактические и стратегические. К числу последних обычно относятся проекты, предусматривающие изменение формы собственности (создание арендного предприятия, акционерного общества, ча-стного предприятия, совместного предприятия и т.д.), или кардинальное изме-нение характера производства (выпуск новой продукции, переход к полностью автоматизированному производству, и т.п.). Тактические проекты обычно свя-заны с изменением объемов выпускаемой продукции, повышением качества продукции, модернизацией оборудования.
Для отечественной практики понятие проекта не является новым. Его отличительное качество прежних времен заключалось в том, что основные направления развития предприятия, как правило, определялись на вышестоя-щем, по отношению к предприятию, уровне управления экономикой отрасли. В новых экономических условиях предприятие в лице его собственников и выс-шего состава управления должно само беспокоиться о своей дальнейшей судь-бе, решая самостоятельно все стратегические и тактические вопросы. Такая деятельность в области инвестиционного проектирования должна быть специ-альным образом организована.
Радикальные реформы показали себя далеко не с самой лучшей стороны, их не-состоятельность лишь разрушала российскую экономику и, как следствие, ухудшало инвестиционный климат в стране, пугая потенциальных инвесторов непредсказуемостью экономики России. Имея на данный момент тенденцию улучшения инвестиционного климата в России, будем надеяться, что какой-нибудь неосторожный шаг со стороны правительства не повернёт нас назад.
Рис. 1. Доля собственности в инвестициях
Использование механизма бюджетного финансирования важно, поскольку позволяет получать отдачу в сроки, предусмотренные инвестиционными проек-тами. Для этого целесообразно развивать сеть государственных инвестицион-ных компаний всецело отвечающих за эффективность выделяемых бюджетных ассигнований собственным портфелем ценных бумаг. С позиции государствен-ного бюджета расширение инвестиций связано с увеличением государственных расходов. Из-за огромных масштабов бюджетного дефицита с конца 90-х годов наблюдается самый глубокий спад инвестиций. В основе этого спада - сокращение потребности в новых капиталовложениях из-за медленного при-роста выпуска продукции, искусственного снижения спроса, ухудшения ис-пользования производственных мощностей. Другая причина спада - снижение прибыльности инвестиций, отсутствие контроля за использованием ресурсов
Положения разработанной инвестиционной политики рекомендуется учи-тывать при принятии решений по разработке технико-экономических обосно-ваний инвестиционных проектов, использованию различных источников фи-нансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими компаниями, организации работ других структурных подразделений предприятия.

2. Основные принципы инвестиционного анализа
С учетом необходимости преодоления спада производства и ограниченно-сти финансовых возможностей предприятия, инвестиционный анализ преду-сматривается осуществлять на основе следующих принципов :
 последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внут-ренних (собственных) источников накоплений предприятий для фи-нансирования их инвестиционных проектов;
 государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;
 размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов произ-водственного назначения строго в соответствии с федеральными це-левыми программами и исключительно на конкурентной основе;
 усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;
 совершенствование нормативной базы в целях привлечения ино-странных инвестиций;
 значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвести-ций, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор вре-мени) и статические (учетные).

Рис. 2. Классификация методов инвестиционного анализа
Наиболее важным из статических методов является «срок окупаемости», который показывает ликвидность данного проекта. Недостатком статических методов является отсутствие учета фактора времени.
Динамические методы, позволяющие учесть фактор времени, отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций и преоб-ладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран. В хозяйст-венной практике России применение этих методов обусловлено также и высо-ким уровнем инфляции.
Динамические методы часто называют дисконтными, поскольку они бази-руются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) де-нежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта.
При этом делаются следующие допущения:
 потоки денежных средств на конец (начало) каждого периода реализации проекта известны;
 определена оценка, выраженная в виде процентной ставки (нормы дискон-та), в соответствии с которой средства могут быть вложены в данный про-ект. В качестве такой оценки обычно используются: средняя или предельная стоимость капитала для предприятия; процентные ставки по долгосрочным кредитам; требуемая норма доходности на вложенные средства и др. Суще-ственными факторами, оказывающими влияние на величину оценки, явля-ются инфляция и риск.
Система критериев характеризуется следующими особенностями :
1. Инвестиции и денежные потоки должны быть сопоставимыми как во времени инвестиционного проекта, так и по месту их реализации. Минималь-ный период оценки один год.
2. В систему входят несколько методов оценки. Каждый проект должен оцениваться по всему набору методов оценки.
3. Сопоставимость денежных показателей, необходима:
 при инфляции;
 при существовании различных инвесторов;
 при разновременности инвестиций и созданных в период реализации инве-стиционного проекта денежных потоков;
 при реализации инвестиционного проекта в разные промежутки времени:
В инвестиционной практике денежные потоки могут быть либо в виде чис-тых оттоков, либо в виде чистых притоков.
Чистый отток - это превышение различных видов расходов над различны-ми видами доходов, имеют знак "-"
Чистый приток - это превышение различных видов доходов над различны-ми видами расходов, имеют знак "+"
Расчеты эффективности обычно базируются на нулевом или первом году реализации инвестиционного проекта. Величины инвестиций и денежных пото-ков рассматриваются как годовые величины.
Система оценок делится на две группы:
1. Дисконтированные оценки или временные оценки. Они включают в себя:
 ЧПС (NPV) - чистая приведенная стоимость (чистый приведенный эффект, чистый приведенный доход, чистая приведенная прибыль);
 ИРИ (PI) - индекс рентабельности инвестиций;
 ВНП(IRR) - внутренняя норма прибыли(внутренняя норма доходности. Норма окупаемости);
 МВНП (MIRR) - модифицированная норма прибыли
 ДСОИ(DPP) - дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
 Простые оценки:
 СОИ(PP) - срок окупаемости инвестиций;
 КЭИ(ARR) - коэффициент эффективности инвестиций.
Необходимость использования всех методов оценки вызвана тем, что оценки по различным методам могут иметь противоречивый характер. Сравни-вая оценки инвестиций по различным методам, аналитик делает выводы о при-емлемости того или иного проекта.


Скачать бесплатно sushhnost-investicionnogo-analiza-na-predpriyatii.rar [29,48 Kb] (cкачиваний: 27)



Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
Другие новости по теме:
Информация:
Сайт поддержки новостного движка DataLife Engine. Модули и шаблоны (скины) для DataLife Engine.
Навигация
Авторизация
Наш опрос
Спонсоры
Архив курсовых и дипломных работ